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  • 中性评级]汽车取零部件行业动态:关税政策落地 继续看好优良整车

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    • 中性评级]汽车取零部件行业动态:关税政策落地 继续看好优良整车

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    • 作者:张大丽
    • 发布时间:2018-06-23 10:37
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      事务: 5 月22 日,财务部发文,自2018 年7 月1 日起,降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135 个税号和税率为20%的4 个税号的税率降至15%,将汽车零部件税率别离为8%、10%、15%、20%、25%的共79 个税号的税率降至6%。

      前期市场预期关税税率可能降至10%以下,而此次政策从25%降至15%,好于市场悲不雅预期。进口车以价钱较高的中高端车型为从,关税下调至15%,考虑消费税、等,价钱仍远高于国内B 级车价钱。以进口车中中低端雷克萨斯NX 为例,关税下调至15%后终端价为39 万元,仍取国内合伙中高端车型有必然价钱差距。对国内中高端B 级车影响无限,次要缘由:1)价钱附近的国内车型比进口车设置装备摆设更高;2)进口车售后办事不具备劣势。

      进口车关税税率下降对于进口车国产历程影响同样无限。次要考虑:1)对于中高端进口车,税率下降后国表里差距仍较高,2)对于中低端车型,进口车存正在运输成本、关税、消费税、等,外资车企正在分析衡量本身盈利后,估计采用车型国产化仍是次要体例,进口车总量不会有大的增量。

      关税税率下调对国内零部件影响小。进口零部件关税税率由10%下降至6%,次要表现为底盘系统、部门表里饰件等的部件,且此中部门是给商用车配套的零部件。现阶段合伙乘用车车企零部件国产化率较高,自从乘用车车企进口零部件配套更少,此次关税税率下调对零部件行业全体影响小。

      维持优良零部件公司无望享有成长阶段估值溢价。A 股优良零部件公司受此次关税调整影响小,正在盈利增速较高阶段,应能享有行业平均估值程度的估值溢价。零部件公司中星宇股份,将来能通过车灯产物布局升级实现盈利持续的较高增加,目前市场赐与18 年PE26 倍估值,其将来估值无望继续提拔。

      其它如新泉股份、宁波高发、双环传动,银轮股份等次要是给国内车企配套,能通过产物、市场、客户的拓展,实现超越行业平均程度的增加,其正在成长阶段应享有估值溢价,这类公司PE 估值无望达到25 倍摆布。

      关心的:上汽集团(600104,买入)、华域汽车(600741,买入)、宁波高发(603788,买入)、新泉股份(603179,买入)、星宇股份(601799,买入)、广汽集团(601238,买入)、华懋科技(603306,买入)、双环传动(002472,买入)、精锻科技(300258,买入)、继峰股份(603997,买入)、银轮股份(002126,未评级)、常熟汽饰(603035,未评级)。

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